建筑装饰行业周报：重视存储大周期 关注能源等内需重点工程加速可能性

2026-08-02 · 中粤优配

板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数-2.69%，全部A 股指数-1.56%，板块相对全部 A 股未取得超额收益。其中其他专业工程（+5.6%）、工程咨询服务（+2.9%）、装修装饰（+1.3%）表现较优。 关注个股中，太极实业（+28.5%）、柏诚股份（+22.0%）、亚翔集成（+21.0%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低

板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数-2.69%，全部A 股指数-1.56%，板块相对全部 A 股未取得超额收益。其中其他专业工程（+5.6%）、工程咨询服务（+2.9%）、装修装饰（+1.3%）表现较优。 关注个股中，太极实业（+28.5%）、柏诚股份（+22.0%）、亚翔集成（+21.0%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。 截至6 月26 日，专项债累计新发行17,519 亿元，累计净融资14,109亿元；发行进度已完成全年的40%，同比25 年同期放缓5pct。城投债累计净融资462 亿元。特别国债累计净融资3,340 亿元。 周观点：关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的 1）美光业绩超预期，SK 海力士计划美股ADR，看好储存周期。新质生产力方面，本周美光发布2026 财年三季报，截至2026 年5 月28日的2026 财年第三季度，美光实现营收414.6 亿美元，同比增长346%，环比增长74%，连续第五个季度刷新历史纪录；GAAP 净利润达282.4 亿美元，摊薄每股收益24.67 美元，非GAAP 口径下净利润288.6 亿美元，每股收益25.11 美元，同时第四财季指引为营收预计约500 亿美元（±10 亿美元），毛利率约86%，每股收益约31 美元（±1 美元）。电话会议上，美光CEO 桑杰・梅赫罗特拉表示：“存储在AI 时代的战略价值正被重新定义，行业供需紧张的局面将延续至2027 年之后”。此外，本周SK 海力士计划近期向韩国金融监管机构提交相关申报文件，监管审查最快可于7 月3 日完成。基于该公司当前市值，业界估计此次发行规模最高可达40 万亿韩元（约合260 亿美元），而长鑫科技等厂商未来上市后预计资本开支也将提升。我们认为未来两年存储行业资本支出仍将保持较快速增长，供应链头部企业市场份额有望呈现上升趋势，而在供应链紧张情况下，我们判断国产替代也将加速，头部洁净室、先进封装材料等行业或将重点受益。 展望全年，星河动力智神星一号有望发射，进一步验证火箭性能与可回收技术，如果相关技术进步得以验证，则商业航天整体发展有望进一步提速。此外，Optimus 机器人将于7 月下旬或8 月在弗里蒙特投产，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK 海力士计划到2034 年将晶圆产能提高两倍，AI 产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，板块内2026 年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC 服务器集群订单充沛，并开始布局云边端一体化场景，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧 推理需求增加。此外，武桐树与重要伙伴百代存储合作，后者目前已推出AI 推理专属KV Cache 全链路优化方案，未来公司有望受益于AI存储行业发展。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯示范项目产能建设。 此外，布局低空经济的【苏州规划】，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）继续关注能源等重点工程加速可能性。基建方面，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标是到2030年，能源综合生产能力达到58 亿吨标准煤，煤炭和石油消费达峰，非化石能源消费比重达到25%，非化石能源发电量比重达到50%。1-5月燃气生产和供应业投资同比增长2.8%，是景气度相对较高的板块，也体现了国家对于能源安全的重视，我们判断作为“六张网”的重要支撑之一，能源建设在“十五五”期间仍将保持较高景气度。 出海方面，外交部长王毅应约同巴基斯坦副总理兼外长达尔通电话。 达尔通报了伊朗与美国开启新阶段谈判有关情况。王毅指出，下阶段应重点做好三件事。一是巩固全面停火止战局面，绝不能重燃战火。 二是尽快恢复霍尔木兹海峡正常通航，确保全球产供链稳定。三是支持中东国家尽快改善彼此关系，探讨新的地区安全架构。我们判断就内需而言，在弱现实背景下，政策有进一步加码空间，重点工程支撑下，内需有望进一步修复，重点关注重点工程方向。此外，海外需求在中东冲突缓解后有望释放。在经历了前期回调后，基本面有一定支撑（特别是有高股息属性）的内需及出海公司已具备良好配置性价比，当前时点建议重点关注。推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。推荐四大国际工程企业【中材国际】、【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及高股息出海民企【精工钢构】、【江河集团】。此外，从内需修复角度，同样看好优质地方国企受益，推荐【四川路桥】、【安徽建工】、【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 公司重点动态：1）中国电建，发布经营数据，公司2026 年1-5 月新签项目3191 个，总合同金额4155.08 亿元，同比-12.34%。2）罗曼股份，股东减持，公司董事及高级管理人员4 人共持股51.69 万股（0.35%），将于2026 年7 月20 日至10 月19 日期间以集中竞价方式减持股份，减持数量分别不超过11.91 万股（0.09%），减持原因为自身资金需求，减持价格按市场价格确定，公司当前总股本为1.53 亿股。3）圣晖集成，转债发行，公司向不特定对象发行可转换公司债券申请已于2026 年6 月16 日获上海证券交易所上市审核委员会审核通过，募集资金总额不超过5.5 亿元，用于5 个高科技产业专项工程建设项目。 【配置建议】 2026 年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。 推荐低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐 【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI 算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟消防】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期； 回款不及预期； 转型不及预期。